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              光通信產業鏈深度解析

              來源:未知  瀏覽數:  發表日期:
              中國是全球最大的光通信市場,也是全球最大的制造基地。
              中國光傳輸設備發貨量占全球的40%、光接入設備占70%、數通設備25%、光纖60+%、光器件約15%。
              光通信行業概覽
              光通信以光纖作為傳輸介質,其傳輸的信號就是光信號。但電腦、手機、光通信設備等終端,都是通過電信號“0和1”來處理信息的,所以終端設備在信息處理時必須進行光電轉換。
              光通信系統由“將電信號轉成光信號的發送單元”、“將光信號轉成電信號的接收單元”及“傳輸通道光纖”構成。
              光通信網絡主要分為核心層、骨干層、匯聚層和接入層。
              從接入層來看主要有PON網絡,從匯聚、骨干和核心層來看,主要設備有WDM、OTN等。
              光通信產業鏈
              光通信器件產業鏈主要分為上游光芯片組件、中游光器件模組及下游光通信設備及電信、數通設備應用。
              產業鏈從基礎元器件制造開始,由光通信基礎元器件廠商制造諸如陶瓷套管、插芯等基礎元器件。
              再由芯片制造商提供激光器、監測器和調制器芯片,光器件廠商將各類基礎元器件和芯片整合成光模塊。
              通信設備廠商將各類光器件、光模塊集成為通信設備。
              最后由電信運營商采購通信設備、光纖光纜進行組網,向終端用戶提供電信服務。
              光通信產業鏈:
              資料來源:民生證券
              產業鏈利潤率方面看,行業主要利潤集中于光芯片等科技含量較高的環節中,網絡運維等價值量雖然較大,但整體利潤率較低。
              光通信產業鏈整體價值對比:
              資料來源:銀河證券
              上游:光芯片組件
              從核心光芯片能力來看,目前我國高端光芯片廠商相對較少,目前國內只有部分企業了掌握了10Gb/s速率及以下的激光器、探測器、調制器芯片。
              源杰科技、光迅科技在25G的激光器(包括DFB和VCSEL)有規模發貨能力,探測器層面光迅在25G的PIN和APD基本可以實現自供。
              光模塊產業鏈上游議價能力較強:
              資料來源:銀河證券
              中游:光器件模組
              光器件主要分為光有源器件、光無源器件、光模塊與子系統四大類。
              有源光收發模塊的產值占據最大份額約為65%。
              國內廠商依靠封裝技術在無源光器件、光收發模塊等中低端細分市場競爭力較強;在高端有源器件、芯片等方面發展空間較大。
              資料來源:中國光電子器件技術發展路線圖
              光模塊
              光模塊處在光通信產業鏈中游的關鍵節點,是光電轉化的核心器件,負責光信號的產生、調制與探測,主導著光通信網絡的升級換代,在接入端、傳輸端等不同細分市場上均發揮著至關重要的作用。
              全球光模塊市場相對分散,中國占據36%市場份額,國內企業主要集中于光模塊環節中。
              光模塊行業規模效應顯著,從全球市場份額排名來看,國內中際旭創、光迅科技、海信寬帶、華工正源四家廠商躋身全球前十,其余席位均被美、日廠家占據。
              光模塊領域越往上走技術壁壘越高,相應來講企業價值也應有更多溢價。
              光模塊產業鏈不同類型典型公司毛利率水平:
              資料來源:中信證券
              數據流量的增長是光模塊市場增長的核心動力。在“雙千兆”背景下,光纖接入模塊將向10GGEPON/XPON切換,帶來高速光模塊市場穩健增長。
              光纖光纜
              光纖光纜產業鏈的三大環節為“光纖預制棒-光纖-光纜”。
              光棒、光纖、光纜在產業鏈中的利潤占比分別為70%、20%、10%。
              主要流程為上游生產廠家采購原材料,通過芯棒制作和外包,最終制造出光纖預制棒(光棒),并售賣給下游光纖光纜制造商;光纖光纜制造商經過拉絲等工藝將光棒制作成為光纖,再將一根或數根光纖制作成為光纜,即生產出一芯或多芯光纜。
              從市場格局來看,中國廠商處于領跑,全球60%的光纖光纜產能集中于中國,其中長飛光纖、亨通光電、富通、烽火、中天科技在2020年分別錄得12%、9%、8%、7%、6%的市場份額。
              由于我國當前主要是東海、渤海灣、黃?;蚰虾=5坠饫|建設,屬于無中繼淺海光纜通信系統,對于深海光纜、中繼供電技術需求不大,或制約國內光纖企業在這上面取得進一步突破。
              光纖光纜產業鏈一覽:
              資料來源:光纖在線
              光纖預制棒
              光纖預制棒是光纖光纜行業的產業價值核心,對技術要求較高,供應較為緊缺。
              光纖預制棒加熱拉絲即為光纖,由芯層、包層和涂覆層構成。光纖加上護套即為光纜,護套通常由聚乙烯或聚氯乙烯和鋁帶或鋼帶組成,主要用于保護纜芯,具有良好的抗側壓力性能及密封防潮和耐腐蝕的能力。
              光纖預制棒生產技術壁壘較高,同時占據大部分利潤。目前國內制備超低損光纖芯棒的原材料主要依賴進口。
              國內主要光纖預制棒生產企業:
              資料來源:中信證券
              光通信設備
              5G和物聯網持續推動光通信設備高速增長。
              全球光通信設備領域目前處于寡頭市場競爭格局,前5大光通信設備商市場份額合計達到68.5%。
              從光通信按類別分市場競爭格局角度看,華為引領100G和200G光通信交換機市場。2019年華為在100G和200G光通信交換機市場份額分別為28.0%和46.0%,在200G市場處于絕對領先地位,市場份額超過第2-4名之和;中興通訊在100G和200G市場份額分別為11.0%和9.0%,均處于全球第四位。
              通信兩大重要應用場景:電信市場和數據中心市場
              電信市場:主要應用于基站/PON/WDM/OTN/交換機/路由器等設備,根據Yole預測,2020~2025年CAGR大約為5.3%。
              數據中心市場(數通市場):主要應用服務器/架頂交換機/核心交換機等設備,根據Yole預測,2020~2025年CAGR將超過25%
              數通市場光通信企業的重要戰略高地,其對于高速率光模塊、數通設備、服務器或算力等需求巨大。
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