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              防水材料產業鏈深度解析

              來源:未知  瀏覽數:  發表日期:
                建筑防水材料作為建筑物的圍護結構,用于防止雨水、雪水、地下水滲透及空氣中的濕氣、蒸汽和其他有害氣體與液體侵蝕建筑物的材料。
                受房地產、基建等領域發展推動,國內建筑防水材料產量持續增長。
                中國建筑防水協會數據顯示,2012-2020年,我國建筑防水材料產量從13.6億平米升至25.2億平米,CAGR約8.0%。
                2020年723家規模以上(主營業務收入2000萬元以上)防水企業主營業務收入合計1087億元,同比增長4.6%。
                
                防水材料的生產工藝簡單、成熟,技術含量不高;防水行業資產較輕產,初始資本投入不高,進入門檻低。
                國內建筑防水材料主要分為防水卷材、防水涂料兩大類。
                其中,防水卷材包括聚合物改性瀝青卷材和合成高分子卷材兩個主要類別;防水涂料依照主要成分的不同,可分為溶劑型涂料和水性涂料兩大類別。
                
                防水材料產業鏈
                從防水材料產業鏈看,上游與石油化工相關,下游應用領域主要為住宅與民用建筑。
                防水材料的下游為房地產新建、基建工程項目和建筑存量等市場,目前需求仍以房地產新建和基建項目為主。
                防水材料在房地產開發中的運用貫穿開工到竣工;在房屋建筑中主要用于屋面、地下、廚衛、外墻等部位,其中屋面及地下室占比最高;在基礎設施中主要用于鐵路、軌道交通、橋梁、隧道、地下管廊、機場、水庫水利等領域。
                
                防水材料上游:原材料
                防水材料上游原材料是主要的生產成本,占產品總成本比重高達85%以上,其中瀝青占比最大。
                防水材料上游原材料主要是瀝青、膜類、聚酯胎基、SBS改性劑、聚醚等石化產品,與石油化工產業息息相關。
                上游原材料受國際原油市場以及國內供給側改革的影響較大。
                上游供應商是規模遠大于企業自身的石化企業,大企業采購端的規模優勢不容易獲得。
                
                產業鏈中游:防水材料
                目前我國防水材料主要有傳統的瀝青油氈類防水卷材以及SBS/APP改性瀝青防水卷材、高分子防水卷材、防水涂料、自粘防水卷材、玻纖瀝青瓦和其他新型防水材料等。
                其中,防水卷材占比最大,占比達到63.76%,防水卷材中SBS/APP改性瀝青防水卷材占比達到54%。
                
                產業鏈下游應用
                防水材料下游應用以住宅和民用建筑為主,其次是基礎設施。
                建筑防水材料行業下游主要客戶為房地產與基建,廣泛應用于房屋建筑、高速鐵路、高速公路和城市道橋、地鐵及城市軌道、機場、地下管廊、地下空間和水利設施等領域。
                
                防水材料市場格局
                防水工程屬于典型的隱蔽性工程,并且對工程質保期限較為寬容,導致行業生態良莠不齊,大量中小企業生產非標、偽劣的防水材料進行低價競爭。
                由于防水行業資本壁壘比較低,中小企業進入比較容易,行業集中度較低,市場較為分散,競爭不夠規范,呈現“大行業、小企業”的特點。
                目前國內共有2000多家防水材料生產企業,擁有生產許可證的防水材料生產企業僅1500家左右。
                除少數整體實力較強的龍頭企業外,大多數企業規模小且技術水平及生產工藝落后,形成“一超多強”的競爭格局。
                中國建筑防水協會數據顯示,2020年東方雨虹防水材料產量占全行業的40%,而科順股份市占率為19%,凱倫股份市占率為4%,三棵樹占2%,其它企業合計占比35%。
                從渠道看,東方雨虹民建渠道增速靚麗,科順股份三業務體系齊頭并進,凱倫股份工程和經銷渠道雙輪驅動。
                前三大500強房地產開發企業防水材料類品牌首選率從2014年的46%上升到2020年的63%,其中東方雨虹增長首選率從27%上升到36%。
                
                東方雨虹21年以來已經公告12個產能基地的建設計劃,公司已與500多家大型裝飾公司、2萬余家家裝公司建立合作,經銷商已達近3000家,分銷網點8萬余家。
                科順股份業務體系分為“工程建材集團”“民用建材集團”和“修繕集團”。“工程建材集團”聚焦新建市場,收入占比90%以上,主要包括直銷和經銷兩種模式。
                直銷方面科順股份在全國分設華南、華東、華西、華北四個銷售大區,在全國成立了13家銷售分公司及多個專項事業部,并與碧桂園、萬科、融創、中海、招商蛇口等房企以及中建三局、中國鐵建等大型建筑公司確立了戰略合作。
                
                截至半年報披露,凱倫股份從渠道方面看已與600多家經銷商達成合作。未來三年經銷商數量計劃擴大到1500家,同時已經與頭部地產商如萬科A、新城控股、中海、融創中國、中南、金地集團等約50家企業達成長期戰略合作關系。
                防水材料行業有望呈現強者恒強態勢,在防水新規框架下,具有更密集的產能布局,更強服務能力的頭部企業將更加受益,集中度向龍頭集聚仍然是行業趨勢。
                
                從防水材料發展歷程看,產業面對下游地產和建筑商規模和體量大,而行業以民營小企業為主,在產業鏈上地位相對較弱,但是隨著行業中優秀企業的不斷發展壯大,在產業鏈中的地位得到逐步地改善。
                從行業需求看,防水年限要求提高,有望增加單位施工面積防水材料用量,增加行業整體需求。隨著房地產行業集中度提升,頭部房企更傾向防水材料品牌商以保證產品質量。地方政府投資采購亦優選優質防水產品,有望共同加速防水行業集中度提升。
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